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中化财务:中海销售增长超越行业水平 财务稳健融

2019-02-13 16:32

  中海销售增长超越行业水平 财务稳健融资优势明显

  [尽管今年房地产业银根紧缩,融资渠道收窄且融资成本大幅升高,不过凭借良好的公司形象,中海融资成本依然低廉]

  [截至11月末,中海实现合约销售金额2728.4亿港元,同比增长24.4%,合约销售面积为1469.9万平方米,同比增长8.1%,当前销售完成度为94%,全年2900亿港元的销售目标基本锁定完成。]

  行业下行之际,投资者热衷于寻找安全垫足够厚的公司,因它们往往能笑到最后。目前,市场上多家主流券商首选是具备防御性特点的中国海外发展(下称“中海”)。2018年即将过去,中海那份将近完成的成绩单,一如既往具有中海特性:稳健增长、利润率高,财务杠杆低,融资优势明显。

  中海早前发布的三季报显示,2018年前三季度,公司营业收入为1109.4亿港元,同比增长2.3%,净利润为432.6亿港元,同比增长8.3%。

  截至第三季度末,中海的银行结余及现金为1059.4亿港元,净借贷比率为35%。中海表示,公司充裕的资金、稳健的财务状况,令公司能从容应对内地房地产行业资金越加趋紧的态势,同时具备良好条件以捕捉市场机遇。

  “本集团预计中国经济仍有望平稳增长,中央政府解决好房地产市场问题,加快建立促进房地产市场平稳健康发展长效机制的决心更加坚定,中海对内地房地产市场的中长期发展充满信心。”

  2018年,中海的销售金额目标是2900亿港元。迈入11月,截至月末,中海实现合约销售金额2728.4亿港元,同比增长24.4%,合约销售面积为1469.9万平方米,同比增长8.1%,当前销售完成度为94%,全年2900亿港元的销售目标基本锁定完成。

  今年前11个月,中海的合约销售均价为18562元/平方米,同比增长15.1%。据克而瑞发布的前11个月销售榜单,中国海外发展排行第七,保持2017年度的销售排名。

  铁桶一般的调控政策把房地产业团团围住,但对比行业数据可发现,中海的表现依然出色,无论是销售金额还是销售面积的增速,均高于行业——国家统计局数据显示,今年1~11月份,全国商品房销售面积148604万平方米,同比增长1.4%,增速比1~10月份回落0.8个百分点。其中,住宅销售面积增长2.1%;同期,商品房销售额129508亿元,增长12.1%,增速回落0.4个百分点。其中,住宅销售额增长14.8%。

  2018年年中业绩发布会上,中海表示,下半年将按照整体经营策略、销售回款、现金流等情况,合理安排投融资计划,此外,也考虑提前安排偿还债务。

  会上,中国海外发展董事局主席兼行政总裁颜建国称,目前政策处于高度多变期,公司谨慎投资是必要的。

  今年初,中海公布1350亿港元拿地预算,不过从其前11个月的拿地情况看来,中海主动调整投资策略。今年前11个月,中海共收购53宗地,土地出让金总额为人民币780.71亿元,合计建筑面积为1378万平方米,权益建筑面积为1126万平方米。其控股的上市公司中海宏洋今年收购的土地总楼面面积为373.2万平方米,总土地出让金为人民币137.45亿元。因此,中海加上中海宏洋的总土地出让金达人民币918.16亿元。

  兴业证券分析师宋健认为,中海依然维持行业内领先的权益比例,同时公司自身运营操盘能力强,这为其较高的利润率奠定一定基础。从新增土地储备的分布上看,按面积划分,一线%;按金额划分,一线%。一二线城市保持布局力度。

  值得一提的是,尽管今年房地产业银根紧缩,融资渠道收窄且融资成本大幅升高,不过凭借良好的公司形象,中海融资成本依然低廉。

  10月,中海地产发布中海地产集团有限公司2018年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期),发行规模为人民币35亿元,票面利率仅为4.00%,几乎是行业最低。可对比的是,目前部分房企的融资成本已超过15%。

  国君(香港)发表研报称,地产业正处于周期的末尾,龙头玩家的利润集中度很有可能加速,目前地产股估值安全,且已反映出投资者对地产业的低迷展望。凭借中海卓越的成本控制措施,国君给予的投资评级为“买入”。

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